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作者:匿名 时间:2020-01-11 16:12:49:

澳门威尼斯人官方直营网站|2019年终总结和2020年黄金市场展望:抓住这几点很重要

澳门威尼斯人官方直营网站,周一(12月16日),世界黄金协会投资研究经理胡安卡洛斯阿提加斯(juan carlos artigas)对2019年市场进行了总结,并写了几点2020年黄金市场展望:

1.金融和地缘政治的不确定性,再加上低利率,可能会继续支撑黄金投资需求;

2.各国央行的净黄金购买量可能仍将保持强劲,即便低于近几个季度的历史高点;

3.动能和投机仓位可能令金价波动性居高不下;

4.金价波动和经济增长放缓的预期可能会导致近期消费者需求走软;

5.但从长期来看,印度和中国的结构性经济改革将支撑黄金需求。

2019年股市表现优于大盘但投资者仍保持谨慎

回顾过去一年,2019年对投资者来说是个多事之秋。随着经济和地缘政治风险的加剧,股市(尤其是美国股市)继续创出历史新高,但在今年的不同时期并非没有大幅回调。与此同时,许多央行(以全球金融危机以来的最高水平)开始降息,扩大或实施定量(或准定量)宽松政策,在某些情况下,两者兼而有之。金价在第三季度大幅上涨至每盎司1500美元上方之后,截至11月底上涨了近15%,原因是投资者希望在日益不确定的环境下平衡股价上涨。

投资者正在将黄金纳入他们的投资组合

2018年,各国央行购买了有史以来最多的黄金,这些强劲的购买行动在2019年继续着。随着投资者对高风险、低利率环境的反应,以黄金为支撑的etf持有量在10月份也创下历史新高。

高风险低利率的环境驱动黄金上涨

展望2020年,我们认为投资者将面临越来越多的地缘政治担忧,而许多已经存在的担忧可能会被推迟,而不是得到解决。此外,全球极低的利率水平可能会使股价居高不下,估值处于极端水平。在这种情况下,我们认为黄金等避险资产价格上涨有明显的理由。

黄金的主要驱动因素之一,尤其是在短期和中期,是持有黄金相对于其他资产(如短期债券)的机会成本。与债券不同,黄金不支付利息或股息,因为它没有信用风险。这种明显的低收益率可能会让一些投资者望而却步。但是在一个环境中,四分之一的发达市场主权债务与消极的名义利率和交易,一旦经通货膨胀因素调整后,负实际利率高达70%交易,黄金的机会成本几乎消失,甚至提供可以被视为一个积极的“套利”成本相对于主权债券。

全球货币政策发生了180度的转变。不到一年前,美联储(fed)理事和美国投资者都预计利率将继续上升,至少到2019年。相反,在短暂的停顿之后,美联储在2019年三次降息,预计在2020年至少再降息一次。

从历史上看,在美联储政策从紧缩转向“暂停”或“放松”——即我们目前所处的环境——之后的一年,黄金一直表现良好。此外,当实际利率为负时,黄金的年回报率历来是长期平均水平的两倍,即15.3%。即使是较低的实际正利率,也会产生较高的平均回报率。实际上,只有在实际利率显著提高的时期(考虑到当前的市场状况,这种可能性不大),黄金的回报率才为负。

这进一步得到了负实际收益率债务激增的支持,过去4年债务规模与金价之间的强正相关就是证明。在某种程度上,这表明了与货币干预相关的对法定货币信心的削弱。

低利率环境也促使投资者增加其投资组合中的风险水平,要么购买较长期债券,要么购买质量较差、风险更大的债券,要么干脆用股票或另类投资等风险更高的资产来替代。在这种环境下,黄金在降低股市风险、提供投资组合多样化以及帮助投资者实现长期投资目标方面可能比债券更有效。

消费者需求疲软

地缘政治的不确定性的副产品——宏观经济和货币政策可能是高黄金价格波动和市场在2018年下半年,因投资者调整他们的预期和改变他们的定位,通过衍生品市场杠杆头寸根据新信息。

金价波动加剧,加之经济增长放缓的预期,可能导致近期黄金消费需求走软。但印度和中国的结构性经济改革可能会支持长期需求。

黄金的需求、供应,以及价格表现,会对四种驱动因素作出反应:

1.经济扩张:增长时期非常有利于珠宝、技术和长期储蓄

2.风险和不确定性:市场低迷往往会提振作为安全避风港的黄金投资需求

3.机会成本:竞争资产的价格,如债券(通过利率)、货币和其他资产,影响投资者对黄金的态度

4.势头:资本流动、市场定位和价格趋势可以点燃或抑制黄金的表现。

在这种情况下,我们认为,尽管消费者需求可能疲软,投机活动可能放大价格波动,但总体而言,投资需求可能保持强劲,各国央行将继续其净购买趋势。

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来源: 黄金网

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